증안펀드, 주식 시장 바닥 시그널인가?

증안펀드 10월 중 재가동이 논의되고 있습니다. 주식시장의 위기마다 증시 안정 펀드가 운영되어 반등의 촉매 역할을 했었는데요. 증안펀드란 무엇이고, 과거를 돌아보며 증안펀드가 어떤 역할을 했는지, 그리고 이번 증안펀드의 효과와 주식 시장 전망을 예상해보겠습니다.

 

 

1. 증안펀드란?

증안펀드는 증시 안정 펀드의 준말이며, 주식시장에 심각한 먹구름이 드리웠을 때 반등의 촉매 역할을 하기 위한 목적으로 증권사, 은행 등의 금융회사와 유관기관들이 모은 기금입니다. 2020년 코로나로 인한 금융시장 대폭락이 왔을 때 10조 원 규모의 증안펀드가 조성됐으나, 주가가 반등해 실제 사용되지는 않았었습니다. 코로나 위기 대응을 위해 만들었던 기금은 모두 각 기관으로 돌아갔지만, 혹시 모를 상황을 대비해 기금의 형태는 유지해오고 있었습니다. 그리고 최근 주식시장의 급락세와 더불어 예탁결제원 등의 기관으로부터 8,800억의 자금을 지원받아 놓은 상태입니다. 이 자금은 위급한 상황이 왔을 때 언제든 투입 가능한 상태이며, 그 시기는 10월 말 즈음으로 예상되고 있습니다.

 

더불어 공매도 전면 금지 정책도 함께 시행될 가능성이 있다고 합니다. 과거에도 증안펀드가 조성되고 운영될 때는 공매도 금지 조치가 함께 시행되었습니다. 공매도 금지 조치와 증안펀드의 증시 부양 효과가 합쳐져 시너지를 형성할 수 있기 때문입니다.  

 

 

2. 증안펀드 과거 사례

• 1990년 3저 호황 직후

약 600개의 기관이 참여하여 4조 500억 규모의 증안펀드가 조성된 적이 있습니다. 당시 3저 호황으로 인한 과도한 경기 낙관론이 시장을 지배한 상황에서, 과도한 레버리지 투자와 과잉공급, 그리고 GDP 하락은 주식시장에 큰 충격이었습니다. 주식시장 붕괴를 막고자 4조 500억 규모의 증안펀드 자금이 90년 5월부터 96년 5월까지 주식시장의 안전판으로서 운영되었습니다. 이 기간 동안 코스피 지수는 1989년 코스피 850 포인트에서 92년 450까지 하락했고, 93년 900포인트를 회복했습니다.

• 2003년 신용카드 대출 부실 사태

2003년 2월 신용카드 대출 부실과 미국의 이라크 침공으로 인해 코스피가 600포인트까지 급락한 상황에서, 약 4000억 원 규모의 증시 안정 펀드가 조성되었습니다. 이후 2003년 3월에 530포인트까지 빠르게 바닥을 찍고 2004년 4월까지 930포인트까지 상승했습니다.

• 2008년 미국발 금융위기

2008년 11월 미국 서브프라임 모기지 사태로 코스피 1000 이하로 떨어진 상황에서, 5000억 원 규모의 증안펀드가 운영되었습니다. 2009년 3월까지 1000~1100 박스권에 머물다가 2009년 3월부터 상승랠리가 시작되어 2011년 5월까지 코스피 2200까지 상승했습니다. 

• 2020년 코로나19발 금융위기

2020년 코로나19발 금융위기로 인해 코스피 1480포인트까지 하락한 상황에서, 2020년 3월에 약 10조 규모의 증안펀드가 조성되었지만 빠른 반등으로 운영되지는 않았습니다. 코스피는 2020년 3월 1480포인트를 찍고 2021년 6월까지 3290포인트까지 상승했습니다.

 

 

3. 증안펀드 효과 및 주식 시장 전망

과거 1990년, 2003년, 2008년 증안펀드의 실적으로 비추어 보았을 때, 증안펀드의 효과를 확신하기는 힘들 것 같습니다. 1990년에는 4조 500억 규모, 코스피 시총의 5%에 달하는 막대한 펀드를 운용했음에도 -50% 추가 하락을 막지는 못했기 때문입니다. 반면에 2003년과 2008년에는 상대적으로 적은 금액으로 운영했음에도 곧바로 반등이 시작되어 엄청난 상승랠리를 이어갔습니다. 

 

여기서 주목해야 할 점은 증안펀드가 매우 정확한 주식시장 바닥 시그널이었다는 점입니다. 2003년, 2008년, 2020년 금융위기 모두 증안펀드가 조성되고 운영된 그 즉시 반등에 성공했습니다. 1990년은 코스피 주가지수가 만들어진지 10년도 안된 미성숙한 시장이었고, 30년이 지난 지금의 금융 환경과는 많이 다르다는 점을 양해한다면 증안펀드의 바닥 시그널 예측력은 한번 믿어볼 만한 수준은 되는 것 같습니다.

 

이번 증안펀드는 10월 1일부터 약 1조 규모의 기금이 마련될 것이라는 뉴스가 나왔고, 10월 말 즈음 운용 예정이라고 합니다. 과연 이번에도 증안펀드가 정확한 바닥 시그널 일지 궁금하네요

 

 

 

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